太平洋证券股份有限公司程晓东近期对立华股份进行参谋并发布了参谋陈说《立华股份：养猪本钱管控干涉第一方阵，黄鸡业务抓续盈利》，予以立华股份买入评级。

立华股份(300761)

事件：公司近日发布2025年报及2026年1季报。2025年，完满营收187.29亿元，同比+5.67%；完满归母净利润为5.78亿元，同比-62.01%；扣非后归母净利润6.06亿元，同比-60.01%;联想作为现款净流量为18.48亿元，基本每股收益为0.69元。2025年利润分拨预案为每10股派发现款红利2.5元（含税）。2026年Q1，完满营收45.9亿元，同比+12.32%；归母净利润为1.55亿元，同比-24.85%；扣非后归母净利润为1.43亿元，同比-22.38%。点评如下：

养猪业务本钱进一步下落，干涉行业第一方阵。2025年，公司生猪出栏211.16万头，同比+62.88%；完满销售收入39.02亿元，同比+33.31%，占公司总收入的20.84%；2025年，生猪市集行情上半年好于下半年，公司全年肉猪销售均价13.85元/公斤，同比下落约19.94%；毛利率为18.27%，尊龙凯时2026世界杯中国官网较上年下滑5.19个百分点。由于公司坐褥运营康健，上市率、断奶本钱等关节见解逾额完成年度标的，鞭策坐褥本钱束缚改善。全年肉猪皆备本钱降至12元/公斤，同比下落约16.5%。2026年1季度，公司生猪出栏55.22万头，同比14.16%；销售均价11.84元/公斤，同比-22.66%；完满销售收入8.03亿元，同比-11.17%。本钱方面，公司斤猪皆备本钱从2025年12月份的6元下落至26Q1的5.9元，本钱完满U形回转，IM体育官方网站首页回到了行业第一方阵。公司长久神敢于于品种校正和部分坐褥见解的进步，斤猪本钱仍有进一步下落的空间。

肉鸡业务抓续保抓盈利。2025年，公司销售肉鸡（含毛鸡、宰杀品及熟成品）5.67亿只，同比+9.90%，市占率进一步进步；商品鸡销售均价11.40元/公斤，同比裁汰了-11.90%；养鸡板块完满营收146.27亿元，同比+0.66%；毛利率为9.28%，较上年下滑5.28个百分点。本钱成果方面，公司养鸡板块坐褥得益保抓着较强竞争力，重叠饲料原料价钱的回落，全年肉鸡皆备本钱11.1元/公斤，同比下落约6%，本钱章程水平在行业中保抓杰出。2026年Q1，公司销售黄鸡13179.57万只，同比+7.26%；商品鸡销售均价11.88元/公斤，同比+8.56%；完满收入35.73亿元，同比+18.39%；本钱方面，公司26Q1黄鸡皆备本钱章程在11.2元/公斤，4月份皆备本钱降至11.15元/公斤，跟着Q2坐褥顺季到来，故意于各项坐褥见解的进步，瞻望本钱将进一步下落。

盈利预测及评级：瞻望公司26-27年归母净利润为5.53/17.89亿元，EPS为0.66/2.14元，对应27年盈利的PE为9.28倍，守护“买入”评级。

风险要素：国内猪鸡价钱历久低迷，猪病和禽病爆发

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增抓评级2家；以前90天内机构标的均价为28.37。

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